交银海外发布商讨敷陈称，下调凯盛新能（01108）盈利预测及估值。该行以为光伏玻璃价钱将在较万古间内防守低位，因此防守公司“中性”评级，琢磨到玻璃价钱跌幅超预期，基于0.43倍2024年市净率，下调倡导价至3.36港元。
交银海外主要不雅点如下：
2季度亏空加大，和龙头毛利率差距扩大：
妖媚婷儿 勾引公司2季度归母净亏空4843万元，比拟1季度的635万元亏空加大，允洽功绩预报，低于该行预期，收入环比增长7.2%，毛利率5.9%，环比下降2.3个百分点，创出新低，并计提2606万元存货减值。公司上半年光伏玻璃产/销量1.96/1.94亿平米，同比增长27%/31%，毛利率6.9%，比拟龙头21%以上的毛利率，差距扩大。公司4月烽火洛阳1200吨产线，7月冷修合肥650吨产线，当今在产产能5000吨。
光伏玻璃价钱握续创出新低，行业干涉出清阶段：
光伏组件6/7月环比握续减产11%/9%，导致光伏玻璃供过于求加重，2.0毫米玻璃价钱7/8月着落10%/7%，在现时价钱下，该行测算除2家龙头企业外，其他企业均已亏空。在亏空和库存压力下，行业出现冷修潮，7/8月冷修产能达6250/3000吨，而新烽火产能仅有1200/1200吨，现时行业时势日熔量已比拟6月底减少约6%，同期部分在产窑炉也在减产，而组件8月则有所增产，鼓励供需差大幅收窄。
跟着旺季到来，该行预测9月组件将络续增产并鼓励玻璃去库，价钱10-11月将小幅反弹，但龙头企业本年尚未完成的投产筹划仍较多，该行预测年末将出现投产潮，跟着淡季到来，来岁1季度价钱或将再度着落。该行以为行业已干涉出清阶段，玻璃价钱将在较万古间内防守低位，公司功绩将络续承压。
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