（原标题：梦金园再逐梦港交所AV小次郎，金价越涨利润越少？）
出品 | 枪弹财经
作家 | 星空
剪辑 | 蛋总
好意思编 | 倩倩
审核 | 颂文
近期，黄金行情不休高涨，激发成本商场高度柔和，和黄金关系的企业也备受忽闪。
10月14日，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（以下简称“梦金园”）在港交所流露易网站更新了招股书，拟在香港主板挂牌上市。
其实，梦金园曾屡次冲刺上市，但均莫得得胜，他们还曾在2020年苦求A股上市，斥逐在2021年被证监会驳回。
如今，梦金园在港交所也仍是第三次更新招股书，看来这家黄金珠宝商关于上市照旧颠倒执着。
那么，梦金园的计划情况到底何如？此次能否奏凯敲开港交所的大门？
1、屡次冲刺IPO上市未果，A股上市曾被驳回
梦金园的首创东谈主名叫王忠善，1964年降生于“中国蓝支柱之皆”山东省潍坊市昌乐县，早年他曾是又名货车司机。
1994年，刚满30岁的王忠善经受从学徒作念起，跨界插足了珠宝嵌入领域。
2000年，王忠善与朱学德沿路出资25万元，创办了昌乐华业，也即是梦金园的前身。2011年5月，该公司称呼变更为天津梦金园黄金珠宝有限公司。
2012年5月，公司又改名为梦金园黄金珠宝集团有限公司。
梦金园在2020年9月30日预流露了其招股书，准备冲刺A股深交所主板上市。2021年6月21日还曾预流露更新了其上市招股书。
不外可惜的是，他们的上市苦求在2021年10月底被证监会暂缓表决，同庚11月25日被证监会驳回。
那时在发审会上，发审委指出梦金园存在三类问题：
第一是梦金园的主营业务收入主要来自加盟花样；
第二是申诉期内梦金园存在对黄金饰品和K金饰品的以旧换新业务，占当期关系居品主营业务收入比例较高；
第三是申诉期各期末，梦金园的存货账面价值金额较大，占总金钱比例较高，存货盘活率逐年裁汰。且黄金原料存货单价显着高于黄金珠宝居品存货单价。
发审委要求梦金园说明：加盟店黄金居品库存金额较高的合感性，加盟店是否存在大批库存积压、刊行东谈主是否通过加盟店和谐收入。
（图 / 摄图网，基于VRF契约）
此外，以旧换新业务占比较高的原因及合感性，是否相宜终局消费商场本体情况，以及通过较高财务杠杆保捏较高存货价值的原因及合感性等。
在上市被否之后，梦金园还曾将保荐机构从中泰证券变为中信证券，规划第二次A股苦求。但因为万般原因，该公司最终并未提交第二次A股上市苦求，转而寻求赴港上市。
2023年9月28日，梦金园初度向港交所递交上市招股书，但由于他们未能在6个月内通过聆讯，其上市招股书失效。
2024年4月3日，梦金园更新了招股书，再次运转上市才略，不外依然未在6个月内通过聆讯，招股书失效不久，梦金园第三次向港交所递交上市招股书，将来能否奏凯通过聆讯上市，依然有待不雅察。
在最新的招股书中，梦金园还讲明了受证监会质疑的一些情况。
比如，公司从事旧料业务及一元换款手脚的生意旨趣，他们暗意旧料业务是黄金珠宝行业的惯常作念法。
尽管如斯，证监会也对梦金园从事旧料业务的界限广大于同业业其他上市公司暗意柔和，而梦金园给出的讲明是，他们领有强硬的黄金提纯才略，且旧料业务具有经济效益，参与旧料业务能让他们已毕黄金采购着手的多元化，相宜回收材料独揽于出产的ESG理念。
而关于“一元换款”的质疑，梦金园通过展示“一元换款”时刻的门店数据，说明“一元换款”手脚灵验引诱了消费者的严防力，并最终促进了他们的销售。
眼镜妹 探花与此同期，梦金园也暗意在加强里面胁制，性交视频如通过荧惑加盟商经受CRM系统纪录研究“一元换款”以及旧料业务的销售数据，但并非整个加盟门店皆经受了关系CRM系统。
收尾2024年6月30日，梦金园共有1670个加盟商，在线下共有2850家门店，其中1550个加盟商旗下计划的2653家加盟店仍是装置并使用它们的CRM系统。
2、上半年净利润腰斩，存货占比超50%
梦金园在2021年6月份在A股流露的招股书知道，在2018年、2019年、2020年的营收分手是140.67亿元、140.89亿元、117.82亿元。同期，归母净利润分手是1.942亿元、1.715亿元、1.516亿元。
最新的港股招股书知道，梦金园在2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，营收分手是168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元和99.8亿元。同期，包摄于公司领有东谈主的净利润分手是2.206亿元、1.808亿元、2.304亿元、4743.3万元。
2023年上半年，梦金园包摄于公司领有东谈主的净利润为1.042亿元，2024年上半年的功绩与之比较，同比下滑了苟简54.5%，呈现腰斩之势。
关于半年度净利润的下滑，梦金园的讲明是由于2024年上半年金价大幅高涨，导致关系时刻产生Au（T+D）合约变现亏本净额。
Au（T+D）合约是一种特殊的期货交往花样，由上海黄金交往所推出的现货脱期交收业务，不错允许交往者以保证金的神色进行买卖，不错经受在将来某一特定时刻和所在交割一定数目的方向物，也不错无穷期脱期交割。
梦金园购买这类交往主若是为了对冲黄金价钱涨跌带来的风险，浅显来说，即是梦金园上半年炒期货出现了流毒亏本。
其实不啻是2024年上半年出现亏本，招股书流露，自从金价在2022年起总体呈现高涨趋势后，梦金园在2022年、2023年以及2024年上半年，Au(T+D)合约及黄金租出带来的关系亏本分手为2.091亿元、3.695亿元和3.866亿元。
2021年、2022年、2023年、2024年上半年，该公司的毛利率分手为3.2%、4.8%、5.3%和6.2%。
而最近4年里，同业公司周大福的年度毛利率从未低于20%，老铺黄金的毛利率也从未低于40%。
A股上市的黄金珠宝公司老凤祥积年的毛利率也低于10%，但畴前4年的平均毛利率也在8%阁下，仍高于梦金园的毛利率水平。
与同业的比较可见，梦金园的毛利率水平照实有点低。
在存货方面，收尾2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，梦金园的存货结余分手为20.49亿元、16.889亿元、21.696亿元及20.165亿元。
同期，存货盘活天数分手为42.7天、45.6天、36.8天及40.8天。申诉期各期末，梦金园的存货余额占总金钱的50%以上。
存货余额较高在一定进度上会影响公司资金的盘活速率，可能导致企业运营效力着落和资金成本加多。
若商场环境发生不利变化，可能导致存货跌价准备大幅加多，进而对梦金园的财务景况和计划效力产生不利影响。
此外，在加盟商数目方面，梦金园也存在加盟商捏续缩减的情况。
2022年、2023年和2024年上半年，梦金园的加盟商数目平分手净减少了17个。2022年，加盟商数目从年头的1721家减少到年末的1704个，2023年底又减少到1687个，2024年6月末减少到了1670个。
3、海清担任小鼓舞，一口价黄金近期遭投诉
招股书流露，梦金园的控股鼓舞是由王忠善、张秀芹、王国鑫、王娜以及金梦合资等个东谈主和机构组成的控股鼓舞集团。他们整个捏有梦金园89.39%的股权。
其中，王忠善本东谈主捏股苟简28.27%，其夫人张秀芹捏股26.19%。王国鑫和王娜是两东谈主的儿女。
在梦金园的鼓舞中，还有一个宇宙比较熟谙的神情，那即是国内演员海清（真名黄怡），她在2013年到2020年曾担任梦金园的代言东谈主，两边由此结缘。
2018年，海清消耗500万元买下梦金园2.22%的股份。2022年3月，海清曾因个东谈主财务问题向张义贞转让其0.67%的股份，套现1947万元。收尾上市前，海清捏有梦金园公司1.53%的股份。
值得严防的是，近期梦金园还遭到消费者的投诉。黑猫投诉知道，收尾10月17日的近30天内，梦金园共收到10次投诉，已完成数目为2次。
一位消费者在10月14日发起投诉称，要求湖南省益阳市桃江新龙超市梦金园店铺补偿损失，涉诉金额特殊1万元。
投诉启事如下：这位网友暗意我方与支属在2019年11月拿着20.35克的A款黄金手镯到梦金园店铺换款，并额外支付2402元，置换了B款黄金手镯。2024年10月，他们念念拿B款黄金手镯换款时发现，B款黄金手镯的克重为14.45克。
当他们找到梦金园门店核及时，被伴计奉告一口价黄金是不称重的。
但该网友暗意，领先A款换B款黄金手镯时，商家并未如实奉告生手镯的克重，标签上也并未表明克重。
他们合计梦金园店铺骚动了消费者的知情权，且合计商家存在是指点消费之嫌，也莫得开具发票，属于不对等的交往，要求店家补偿损失。
10月14日，梦金园的官方账号仍是回应这起投诉，但并未公开回应内容。收尾10月17日，该投诉尚未有最终斥逐。
本年10月6日，也有另外一位网友投诉，称我方被指点购买了一口价K金，要求梦金园退款，涉诉金额7000多元。
该网友暗意，我方2023年5月29号在滦平永信金店内购买娶妻金子40000元，斥逐六件居品，四件不是足金9999，况兼价钱远比足金价钱高一倍还多。
该网友明确暗意，是因为听了该店面宣传的足金9999来的，进门先说了需求要足金9999，选款中在参议导购克重时，导购避而不谈克重，说让主顾先看技俩工艺硬度好什么的，其中两件居品婚戒和耳环选款时不走漏克重情况下指点经受了一口价K金居品。
此外，该网友也暗意那时门店莫得主动斥地票。
现在，这起投诉梦金园也仍是回应，但收尾10月17日该投诉依然莫得收尾。
「枪弹财经」严防到，黑猫投诉上也有消费者投诉得胜的情况。
10月4日，一位网友投诉我方2024年10月在梦金园门店遭遇“讳饰克重、指点消费”的情况，他在山东省临沂市临沭县华诚购物广场用8.22克的金锁换了4759元的一口价黄金。
他合计伴计未奉告我方是一口价的情况下，指点他在不走漏克重的情况下换了一口价黄金，一样也说起了门店莫得主动斥地票，他要求门店进行调遣。
10月6日，梦金园官方账号回应了这起投诉，10月12日，该投诉网友证实投诉已完成，并对梦金园的就业魄力、处理速率给出满分5星评价，但在振奋度方面，只给了4星评价。
事实上，一口价黄金花样在业内仍是屡遭质疑，中消协在统计本年一季度投诉情况时，曾经明确暗意，一口价黄金饰品应权贵表明克重，主动奉告消费者“一口价”黄金的具体克重和售后步调条目等，减少消费者因不知情购买而激发纠纷。
此外，在消费保平台，收尾10月17日的近30天内，梦金园赢得28次投诉，其中与跋扈宣传研究的投诉占比为28.57%，价钱纠纷投诉占比28.57%，就业魄力差关系投诉占比25%。
显着，梦金园不仅在计划层面存在存货水平高、毛利率远低于同业的情况，在消费者层面也靠近着换款黄金、一口价黄金花样带来的争议和投诉。
梦金园的董事长王忠善及公司其他处罚层，需要正视问题所在，加强企业内控，同期也要青睐起消费者的体验和诉求，奋勉进步就业质料和商场竞争力，不然或难以赢得消费商场及成本商场的信任与认同。
*文中题图来自：摄图网AV小次郎，基于VRF契约。